河北作為我國鋼鐵產量第一大省，由于疫情仍在持續，部分地區運輸按下“暫停鍵”。目前，市場主要關注此次河北疫情對鋼鐵和焦炭市場帶來的沖擊有多大、企業該如何利用期貨工具來化解困難。對此，期貨日報記者采訪了現貨企業和業內人士。
生產面臨原料短缺風險
河北省是我國鋼鐵產量最大的省份。“河北疫情牽動人心，對鋼鐵行業生產、銷售形勢也形成了一定影響，現階段最大的影響體現在物流方面。”光大期貨黑色系研究總監邱躍成說。
五礦經易期貨唐山營業部鋼材研究員王月穎告訴期貨日報記者，省內運輸方面，石家莊敬業鋼廠發貨受限，鋼廠自身核酸檢測陰性者可城內運輸，石家莊城外發貨基本完全停滯，廠內庫存堆積。德龍鋼鐵及邢鋼產銷情況較為正常。天津鋼鐵資源運輸受阻而無法到貨。邯鄲、邢臺、石家莊本地市場流入品牌受交通運輸影響停滯。邢臺以南工地受環保影響資源外流更加困難。保定由于封路，石家莊、北京的車都很難到達。省外運輸方面，近期唐山港口集港量大幅增多，暫未影響南方發運。
近期河北疫情發展較快，但由于生產、運輸等不同環節涉及的人員流動、物資流動以及模式等各不相同，影響也有差異。
中信建投期貨黑色系研究員趙永均介紹，鋼鐵企業生產過程人員流動頻率比較低，并且企業防控措施相對嚴格，疫情影響有限。而運輸過程中人員流動比較頻繁，人員接觸范圍比較廣，防控措施實施難度比較大，疫情有可能導致運輸中斷。
“寒潮過后接著是疫情，對黑色需求影響繼續向下，其中河北地區疫情暴發，運輸受限，原料進廠不順倒逼鋼廠減產，所以成材端供需雙降，原料端需求減弱，供應端鐵礦石發貨繼續走低。”一德期貨黑色事業部投研總監竇洪真說。
記者在采訪中發現，短期而言，河北地區疫情對于鋼企正常生產影響不大，不過，受山西地區疫情影響，部分焦化企業汽運受阻，或暫停發運或減量走貨，導致河北地區鋼廠焦炭庫存整體合理偏低。因近期高速封路，后期鋼廠面臨焦炭掉庫壓力。目前來看，唐山、邯邢、承德、石家莊等地鋼廠生產正常，暫未受到疫情影響。
“河北地區鋼鐵企業焦炭庫存偏低，存在補庫需求。而焦炭受公路運輸影響程度比較大，特別是石家莊市，外地車輛進出明顯減少，因此焦炭運輸可能更多地依賴火車，短期內將影響當地鋼廠的補庫節奏。”趙永均說。
唐山地區一位焦炭貿易商告訴記者，河北地區焦炭和鋼材供需兩端皆受疫情沖擊，而供給端受到的沖擊大于需求端。
供給方面，近期河北、山西疫情反彈，各地加強對交通和物流的限制。其中，山西昔陽、和順、左權等與河北接壤的城市對城際汽運防控升級，設卡嚴查來自河北等高風險地區的車輛。焦企和煤企發往河北方向的汽運受阻，而火運正常進行，但國家保電煤發運，車皮緊張。
“在焦炭供應本就偏緊的形勢下，河北鋼廠焦炭庫存或繼續走低，冬儲難度加大，考慮到焦企自身庫存也極低，河北地區鋼廠都可能面臨被動減產風險。焦煤方面，河北地區焦企也可能面臨原料不足導致的入爐成本提高或被動減產問題。而需求方面，寒潮下終端需求有所回落，河北疫情對終端需求的不利影響邊際減弱，但增加了下游冬儲的難度。”趙永均說。
另外，據記者了解，目前多數鋼廠生產基本正常。在王月穎看來，疫情對鋼廠的生產影響依然較小。山西地區焦炭資源流通受阻，使得河北地區后期焦炭有緊庫風險，疊加河北地區終端需求停滯范圍擴大，主要鋼材生產地像唐山、邯邢、石家莊鋼材累庫速度在增加，而當地資源庫存有大幅積累預期，鋼材出現北松南緊局面。
此外，記者還了解到，根據當前煤焦鋼及物流市場變化現狀，自1月20日零時起，山東省內濰坊、濱州、德州、濟寧、棗莊、菏澤、日照、泰安等各地焦炭生產企業冶金焦出廠價格在原價格基礎上均提漲100元/噸。
淡季鋼材銷售愈發困難
記者在采訪中了解到，當前北京下游需求幾乎處于停滯狀態，進出北京車輛受限，鋼廠火運到貨基本正常，汽運到貨減少。天津受極寒和大風天氣影響，地上工程大部分臨時停工，地下和室內工程受影響較小，部分工程提前結束或收尾，工人已陸續返鄉。
河北工地對鋼材的需求如何呢？河北地區鋼材貿易商李先生告訴記者，當前河北雄安工地企業正常施工，但現階段雄安受資金偏緊影響，整體需求量較小。唐山地區工地基本停工，目前市場成交主要為期現基差商家與期貨聯動操作，激發一定的現貨需求。邯鄲下游工地大部分停工，市場需求明顯縮量。廊坊當前下游施工大部分停滯，還有少部分能堅持到年底。保定除了趕工期的項目沒停外，大多數項目都已停工。秦皇島下游終端多數已停工，張家口、承德當地市場貿易商已經提前進入放假階段，施工單位全部停工。滄州戶外施工陸續停滯。石家莊市場貿易環節停滯，工地施工暫停，復工時間待通知。邢臺工地大部分停工，市場需求明顯縮量。
“京津冀地區下游需求停滯范圍在擴大，但絕大多數是受寒冷天氣、環保以及資金影響，疊加近期河北地區積極倡導職工就地過年，停滯范圍在擴大。”王月穎說。
趙永均告訴記者，相比生產、運輸，終端工地受到的影響可能更嚴重些。一方面，工地人員密集度非常高，衛生條件相對有限；另一方面，春節放假節點前發生疫情，有可能沖擊春節后人員的復工進度。
“每年這個季節我這都會降低庫存，誰承想疫情再次襲來，使原本在淡季的鋼材銷售更加雪上加霜。”邢臺的一位鋼材貿易商告訴記者。
記者從河北地區的軋鋼廠也了解到，時值鋼材消費淡季，近期銷售都在轉弱，河北地區像石家莊、唐山、保定的鋼坯、帶鋼、型鋼、螺紋鋼均被動累庫。不過，目前恰好屬鋼材需求淡季，終端需求已經逐漸轉弱，即使疫情對一些企業的原料供應和成品運輸產生影響，短期對全國市場的供需也不會造成太大沖擊。“如果疫情持續擴散較長時間，整個河北省防控升級，原料問題及人員流動受限可能造成鋼廠生產停滯，進而對鋼價及周邊的鋼材供應造成較大影響。”上述受訪人士說。
河北作為我國鋼鐵產量第一大省，由于疫情仍在持續，部分地區運輸按下“暫停鍵”。目前，市場主要關注此次河北疫情對鋼鐵和焦炭市場帶來的沖擊有多大、企業該如何利用期貨工具來化解困難。對此，期貨日報記者采訪了現貨企業和業內人士。
鋼材出現北松南緊局面
記者在采訪中發現，北方地區進入冬季之后，鋼材需求受氣溫等因素影響幾乎停滯，南方市場與北方市場的鋼材價格差價拉大，北方地區的鋼廠、貿易商順勢采用低價政策，將鋼材資源南運分流。
邱躍成認為，從對鋼材價格的影響來看，目前河北省內需求基本停滯，但鋼廠生產仍基本正常，廠內庫存積壓，部分鋼廠已考慮采取政策吸引當地貿易商來進行冬儲。不過，河北省本地鋼材產量明顯大于消費量，資源長期需要發往外地消化。在運輸受阻的情況下，河北地區鋼廠資源外發減少，在一定程度上減緩了南方地區資源的供應壓力，近期南方市場價格仍相對堅挺，南北價差也保持在高位。預計春節前國內鋼材價格整體表現為供需雙減、成本支撐增強、價格高位振蕩態勢。
“后市主要矛盾關注點仍然是需求下降的持續性和幅度，前期普遍預期鋼廠雖然利潤低，但是生產要到2月才會明顯走弱，但是疫情讓河北地區部分鋼廠被動提前減產，后市如果運輸放松較快，不排除鋼廠繼續回補焦炭庫存，現貨價格提漲14輪動力再現。”竇洪真表示，中期來看，焦炭春節后將面臨回調，4月、5月價格會繼續上漲。
唐山地區的一位鋼材現貨人士告訴記者，隨著河北疫情防控的不斷升級，原料供應和銷售等問題對鋼市價格造成了一定程度的影響，但在疫情得到有效控制的前提下，鋼價依然存在支撐。
不過，上述受訪人士認為，如果疫情持續較長時間，河北省疫情防控再升級的話，原料端出現問題以及運輸不暢人員流動受限等諸多因素將嚴重影響鋼廠生產，屆時，市場將迎來大幅波動。
利用衍生工具化解難題
疫情對河北地區鋼鐵企業產銷帶來較為明顯的沖擊，不少鋼鐵企業都積極采取措施以降低疫情影響。部分鋼鐵企業通過合理利用期貨、期權等金融衍生工具，以幫助企業解決產品庫存高、原材料供應緊張、價格波動大等問題。
今年螺紋鋼現貨南北價差較大，螺紋鋼盤面在很長時間內升水北方現貨、貼水南方現貨，這也給北方鋼鐵企業提供了很好的套期保值機會。“我這邊接觸的一家鋼鐵企業，受疫情影響，鋼廠螺紋鋼、熱卷等成材外運受阻，廠內庫存積壓較為嚴重。這家鋼廠合理利用期貨，在螺紋鋼期貨上賣出套保，在天津中儲庫、鎮江惠龍港交割3萬多噸，在一定程度了緩解了銷售壓力，也規避了價格下跌給企業帶來的利潤損失。”邱躍成說。
記者發現，今年螺紋鋼盤面在相當長一段時間內都升水北方現貨，不少南方期現公司到北方市場來采購資源，通過買現貨拋期貨的形式來做基差套利。河北地區部分鋼鐵企業積極和南方期現公司合作，將現貨資源預售給期現公司，有效地緩解了銷售困難的問題。
同時，由于運輸緊張，河北地區鋼廠焦炭庫存消化較快，不少企業廠內焦炭資源十分緊張，部分鋼廠通過買入焦炭期貨增加虛擬庫存，規避焦炭供應緊張帶來的價格上漲風險。
與以往被動接受焦價上漲不同，部分鋼廠已經從傳統的鋼焦博弈轉移尋找新的途徑，通過靈活運用期貨，轉移由于焦價上漲對鋼廠利潤的侵蝕。河北一位鋼廠期貨部門負責人告訴記者，在這次焦炭價格上漲的過程中，他們已經按照焦炭實際需求在期貨上做了相應的買入套保，當焦企提漲的時候，他們一方面會通過快速落地焦炭價格保證焦炭供應，另一方面使用焦炭金融工具減弱焦炭價格上漲對利潤的影響，維持了企業的穩定經營。
目前，焦炭現貨價格到達近十年的高位，焦炭單噸利潤已近千元。焦企時刻害怕焦炭價格突然下跌，將這一切化為泡影。在焦炭期價節節攀高的時候，一些焦炭生產企業持續在期貨上做空，進行套期保值，雖然保證了滿意的經營利潤，但也錯過了之后的行情。
在采訪過程中，記著了解到，一些焦企已經開始嘗試新的金融工具。一位焦企期貨部門負責人告訴記者：“我們也在努力保證目前的高利潤狀態，在現貨上采取預售的方式，同時，積極使用焦炭金融工具。在實際期貨套期保值執行中，雖然用牛市的套保思路，降低了期貨空頭的配比，但在實際執行中也存在一些問題，市場人士建議我們用期權代替期貨”。他接著說道：“和大家想象的不同，我們并沒有做期權的買入方，而是賣出方，在我們滿意的銷售價格上，我們賣出期權，如果價格下跌，我們賺到了期權費用，增厚了經營利潤；如果價格上漲，就在我們滿意的價格上銷售現貨，現在我們積極地了解和使用焦炭場外期權，非常期待焦炭期權上市。”
焦炭現貨價格越漲越高，恐高情緒在現貨投機中彌漫，集港量也逐漸減少。不過，期貨日報記者了解到，有一位貿易商通過期現結合已獲得不錯的收益。他給記者講述了一個最近的例子：去年12月下旬，太原一級冶金焦的報價已高達2300元/噸，他看到期貨價格與產地價差高達400元左右，就在產地加價采購了一批焦炭，并同時在期貨市場做了相應的保護，最終獲得不錯的收益。
“目前市場對金融工具的了解越來越多，使用也越來越廣，完善金融工具種類是社會發展的需求，更是企業發展的需要。”中輝期貨煤焦研究員杜鵬說。
在邱躍成看來，當前國內外疫情發展仍有較大的不確定性，建議鋼鐵上下游企業結合自身成本、訂單、庫存、資金等情況，充分評估生產經營活動中潛在的市場風險、價格風險和波動率風險，選擇適合自己的套期保值策略，降低生產經營過程中的不確定性。
